2020-03-06 16:08:22來源:克而瑞證券
??投資要點(diǎn)
??受疫情影響,2月樣本城市成交面積大幅回落,預(yù)計(jì)商品房成交降幅-20.6%~-17.7%。商品住宅成交降幅-20.1%~-17.1%。(1)2月樣本城市商品房成交面積累計(jì)同比-36.0%,增速大幅下降。(2)2月樣本城市商品住宅成交面積累計(jì)同比-39.5%,增速大幅下降。
??從狹義和中維兩個(gè)維度,庫(kù)存去化周期預(yù)期繼續(xù)下降。去庫(kù)存告一段落,12月庫(kù)存去化周期略降,仍處于歷史中等水平。結(jié)合目前的疫情狀態(tài),多地調(diào)控政策有邊際放松,部分高庫(kù)存的城市可能會(huì)有所改善。
??Q1住宅類土地或迎來窗口期,強(qiáng)三四線影響相對(duì)較小。(1)2月住宅類土地住宅類土地供應(yīng)累計(jì)同比-30.9%;成交累計(jì)同比-22.9%。
??(2)一線土地市場(chǎng)供應(yīng)累計(jì)同比-37.9%,成交累計(jì)同比6.9%。一線城市供應(yīng)292萬(wàn)㎡,成交398萬(wàn)㎡,累計(jì)供求比0.73,供小于求。一線城市住宅類土地溢價(jià)率回升至19.0%。成交樓板價(jià)累計(jì)同比下降至58.2%。
??(3)土地市場(chǎng)供應(yīng)累計(jì)同比-39.0%,成交累計(jì)同比-40.6%。二線城市住宅類土地供應(yīng)3,368萬(wàn)㎡,成交3,432萬(wàn)㎡,累計(jì)供求比0.98,供求基本平衡。二線城市住宅類土地溢價(jià)率回落至13.0%。成交樓板價(jià)累計(jì)同比上升至20.1%。
??(4)強(qiáng)三、四線供應(yīng)累計(jì)同比下降,成交累計(jì)同比上升,均為負(fù),供應(yīng)累計(jì)同比-18.8%,成交累計(jì)同比-4.5%。強(qiáng)三、四線城市供應(yīng)1,319萬(wàn)㎡,成交1,788萬(wàn)㎡,累計(jì)供求比0.74,供小于求。強(qiáng)三、四線城市住宅類土地溢價(jià)率回升至15.0%,成交樓板價(jià)累計(jì)同比為30.0%,增速回升。
??(5)弱三、四線成交增速上升,供應(yīng)增速下降,均為負(fù),供應(yīng)累計(jì)同比-29.1%,成交累計(jì)同比-20.0%,弱三、四線城市供應(yīng)12,518萬(wàn)㎡,成交13,786萬(wàn)㎡,累計(jì)供求比0.91,供小于求。弱三、四線城市住宅類土地溢價(jià)率走平,為18.0%。成交樓板價(jià)累計(jì)同比1.5%,增速回升。
??風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn),融資風(fēng)險(xiǎn),信用風(fēng)險(xiǎn),銷售業(yè)績(jī)未完成風(fēng)險(xiǎn),數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)(詳見報(bào)告末頁(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示)