[克而瑞]克而瑞領(lǐng)先股指 | 11月樓市成交跌幅擴(kuò)大，指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)

??克而瑞領(lǐng)先指數(shù)系列

??包含：①克而瑞領(lǐng)先股指（全稱(chēng)：克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù) CESCPD），是克而瑞委托中華證券交易服務(wù)有限公司(中華交易服務(wù))，由中證指數(shù)有限公司(中證指數(shù))進(jìn)行編制。②克而瑞領(lǐng)先債指（全稱(chēng)：克而瑞中國(guó)地產(chǎn)債券領(lǐng)先指數(shù) CRICCNPD Index），是克而瑞委托倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的全資子公司：富時(shí)羅素經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產(chǎn)美元債進(jìn)行編制。

??克而瑞領(lǐng)先股指是從“TOP一百房企排行榜”內(nèi)選取香港上市市值排名首40位的內(nèi)地地產(chǎn)發(fā)展商為樣本，采用自由流通調(diào)整市值加權(quán)法計(jì)算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領(lǐng)先股指漲幅9.1%，同期恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)漲幅3.9%，恒生指數(shù)較基期跌幅達(dá)9.3%，指數(shù)的領(lǐng)先屬性明顯。

??在克而瑞大數(shù)據(jù)分析公司的基礎(chǔ)上，克而瑞領(lǐng)先股指從上市時(shí)間、價(jià)格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股采用非終身制，克而瑞會(huì)定期并及時(shí)考察企業(yè)代表性，并進(jìn)行樣本調(diào)整。

??作為“克而瑞大數(shù)據(jù)”15年積累的新延伸成果，克而瑞領(lǐng)先指數(shù)能反映不同時(shí)期房地產(chǎn)行業(yè)的總體結(jié)構(gòu)與特征，未來(lái)指數(shù)樣本也會(huì)與時(shí)俱進(jìn)、更為豐富，樣本結(jié)構(gòu)也將更加多元。這樣的變化將有助于更好地反映行業(yè)變遷，引導(dǎo)市場(chǎng)良性運(yùn)行。

??11月樓市成交跌幅擴(kuò)大，百?gòu)?qiáng)房企業(yè)績(jī)同環(huán)比雙降。

??11月克而瑞領(lǐng)先股指表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)，估值水平仍維持低位。

??在資本市場(chǎng)方面，成分股表現(xiàn)較弱。

??11月樓市成交跌幅擴(kuò)大

??百?gòu)?qiáng)房企業(yè)績(jī)同環(huán)比雙降

??11月，典型城市商品住宅成交熱度延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，29個(gè)監(jiān)測(cè)城市預(yù)計(jì)成交規(guī)模達(dá)1808萬(wàn)平方米，環(huán)比微降4%，同比降幅達(dá)32%，較2019年同期降幅為19%。

??分能級(jí)來(lái)看，一線(xiàn)城市成交小幅回升，11月預(yù)計(jì)整體成交新房320萬(wàn)平方米，環(huán)比上升10%，同比下降17%，較2019年同期增長(zhǎng)40%。北京、廣州、深圳隨著供應(yīng)放量，成交持續(xù)回升，環(huán)比漲幅均在20%以上；上海本月略有縮量，整體成交降至72萬(wàn)平方米，同環(huán)比降幅分別達(dá)5%和19%。

??二三線(xiàn)城市成交持續(xù)走低，25個(gè)監(jiān)測(cè)城市11月預(yù)計(jì)整體成交1488萬(wàn)平方米，環(huán)比下降7%，同比下降35%。各城市跌多漲少，分化持續(xù)加劇：杭州、徐州、寧波、東莞、常州、大連等跌幅顯著，短期回調(diào)壓力加??；僅少量城市諸如成都、蘇州熱度較高。

??11月，百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售操盤(pán)金額7507.8億元，單月業(yè)績(jī)規(guī)模較10月環(huán)比回落3.4%。受下半年市場(chǎng)持續(xù)降溫的影響，11月單月業(yè)績(jī)同比也延續(xù)了自7月以來(lái)的下跌趨勢(shì)，且降幅進(jìn)一步擴(kuò)大至37.6%。

??指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)

??估值水平仍維持低位   

??2020年1月1日至今，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅44.5%，同期恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅42.3%。恒生指數(shù)跌幅15.%，房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊跌幅25.4%。

??2021年10月，恒生指數(shù)下跌6.7%，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)下降2.1%，恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下降4.5%，房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊上漲3.0%。

??從成交額看，11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成交額占香港地產(chǎn)股大樣本的成交額比值總體較上月進(jìn)一步上升，走勢(shì)向下。11月該指數(shù)成交額占比周均值91.2%，高于歷史均值83.4%，高于上月周均值89.6%。

??從估值角度看，2021年11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值觸底回升，仍維持低位，指數(shù)相對(duì)恒指PE較上月有所下降。

??2021年11月相對(duì)恒指成分股的PE周均值為-63.7%，略低于上月相對(duì)PE周均值-62.8%，低于2020年全年相對(duì)PE周均值-41.8%?？硕饍?nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE 2021年11月周均值為4.40，低于上月周均值4.61，低于2020年全年周均值7.17。

??市凈率方面，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB相對(duì)恒指成分股11月小幅震蕩，總體繼續(xù)下行并維持低位。11月相對(duì)恒指PB周均值為-0.6% ，低于上月的周均值1.5%，低于2020年全年相對(duì)恒指PB周均值68.9%?？硕饍?nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股11月整體PB周均值為0.82，低于上月周均值0.86，低于2020年全年P(guān)B周均值1.30。

??11月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股相對(duì)香港地產(chǎn)股大樣本整體PB較上月上升。11月該相對(duì)PB周均值為5.0%，高于上月相對(duì)PB周均值4.8%，低于2020年全年相對(duì)PB周均值21.7%。

??成分股表現(xiàn)較弱

??11月，成分股表現(xiàn)較弱，正榮地產(chǎn)和綠城中國(guó)位居月漲幅居前；而祥生控股、世茂集團(tuán)、中國(guó)奧園月跌幅則超過(guò)20%。