??消息一出，業(yè)內不由為深深房A及恒大地產回A“備胎”——嘉凱城第二日的股價表現(xiàn)捏了一把冷汗。然而，11月9日，這兩只股票卻逆市雙雙拉出了一個漲停，十幾萬坐立不安的股東得以享受最后的狂歡。

??好景不長，11月10日，深深房A、嘉凱城大幅回調，前者跌停，后者的跌幅超過4%。11月11日，深深房A再度跌停。

??4年蹉跎，一朝夢醒，如今這兩只概念股已再無理由回避自己的經營窘境。今年前三季，嘉凱城歸屬上市公司股東的凈利潤虧損了10億元，同比下降約128%。深深房A則在業(yè)績預告中透露，預計2020年歸屬上市公司股東的凈利潤將同比減少40.42%至48.36%。

??在停牌的4年間，深深房A沒有新增任何地產項目，如今只剩建筑面積約2.67萬平方米的土地儲備。對于未來何去何從，該公司的相關人士表示，這幾年公司生產經營均在正常狀態(tài)，短期內地產還是主營業(yè)務，將來會繼續(xù)尋求控股股東的支持，公司自己也沒有放棄尋求土地儲備。

??嘉凱城沒有準備新的發(fā)展規(guī)劃，“只能說還是按照既定的發(fā)展戰(zhàn)略走，管理層還是希望公司能往好的方向發(fā)展。”該公司內部人員表示。

??房企回A最后的希望沒了

??在11月8日的公告中，深深房A透露，當天舉辦的董事會會議通過了《關于終止籌劃重大資產重組事項的議案》，同意公司終止籌劃本次重大資產重組事項。該公司表示，基于目前市場環(huán)境等原因，現(xiàn)階段繼續(xù)推進重大資產重組的條件尚不成熟，為切實維護公司及全體股東利益，才選擇終止此次交易事項。

??2016年9月14日，深深房A因謀劃重大資產重組事項宣布停牌。一個月后，重組方案敲定，該公司擬以發(fā)行A股股份或支付現(xiàn)金的方式購買恒大地產100%的股權，恒大地產將以借殼的形式實現(xiàn)A股上市。

??由于這起重大資產重組涉及深圳市國有企業(yè)改革，交易結構復雜，擬購買的標的資產又為行業(yè)龍頭類資產，資產規(guī)模較大，屬于重大無先例事項，涉及多個監(jiān)管部門溝通及協(xié)調，因此，深深房A一停牌就停了4年2個月，合計1514天，創(chuàng)下A股重組停牌的最長時間紀錄。

??這在4年間，房企回A的窗口轉瞬即逝，伴隨著房地產調控的深入，希望越來越渺茫。在此之前，首創(chuàng)置業(yè)、萬達商業(yè)、富力地產、金輝控股等房企已經先后放棄了回A的計劃，只有恒大地產還在樂觀的堅持，直到今年3月份的業(yè)績會，該公司管理層還表示，回A正在有序推進中，前景光明，希望能夠在2020年或不遠將來順利回A。

??現(xiàn)在看來，短短幾個月的時間，形勢又發(fā)生了變化，恒大地產這臨門一腳最終還是沒能踢出去。4年的苦心運作，只換來公告里的一句話：“本公司董事會宣布，于2020年11月8日決議終止與深深房的重組計劃?！?/p>

??對于這樣的結局，恒大地產想來早有心理準備，安撫為了回A而引入的1300億元戰(zhàn)投是當務之急。9月29日，該公司與1300億元戰(zhàn)投中的863億元戰(zhàn)投簽訂補充協(xié)議，戰(zhàn)投同意轉為普通股權長期持有，且股權比例保持不變。根據(jù)11月8日的最新數(shù)據(jù)，剩余的戰(zhàn)投中，357億元戰(zhàn)投已商談完畢，即將簽訂補充協(xié)議；50億元戰(zhàn)投由于涉及其自身大股東的資產重組，正在商談；其余30億元戰(zhàn)投的本金恒大集團已支付，即將回購。

??兩個概念股何去何從？

??穩(wěn)住戰(zhàn)投后，恒大地產倒是平安落地了，但深深房A可就沒有那么好的運氣了。在停牌前，深深房A的股東總人數(shù)為7.66萬，他們跟這個殼公司的命運早已深度捆綁。按照業(yè)內的分析，恒大地產回A終止，意味著深深房A已經失去了殼資源的價值，僅憑公司的基本面，顯然難以支撐三十幾倍的市盈率，復牌吃幾個跌停怕是免不了的。

??作為“備胎”身份存在的嘉凱城面對著相似的風險，3.9萬個股東對于11月9日的股價走勢同樣心懷忐忑。

??出乎意料的是，11月9日，深深房A從開盤的下跌4.26%迅速拉升，最終在午后封死漲停，成交額接近11億元。嘉凱城開盤漲停，隨后回吐漲幅，但也在收盤前封住漲停。

??一位分析師直言：“沒看懂這個漲停，機構集中的深深房B是跌停的。”

??事實證明，首日的漲停很可能是被鎖了4年的機構在拉高股價以自救。11月10日，深深房A就以6.56%的跌幅開盤，最終以跌停收盤。嘉凱城雖然以5.35%的漲幅高開，但盤中也步步下滑，收盤時下跌4.49%。11月11日，深深房A又吃了一個跌停。

??這兩家公司確實拿不出能夠支撐股價的業(yè)績表現(xiàn)。深深房A前三季度錄得營業(yè)收入約12億元，同比下降36.03%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比減少54.76%至1億元，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額只有3.1億元，同比大幅減少91%。根據(jù)該公司發(fā)布的業(yè)績預告，2020年全年預計只能錄得2.60億元至3.00億元的歸母凈利潤，同比下降40.42%至48.36%。

??值得注意的是，受制于重大資產重組的規(guī)劃，深深房A在停牌期間并未新增土地儲備，經營業(yè)績全賴存貨支撐。目前僅有的土地儲備為汕頭新峰大廈，總建筑面積2.67萬平方米，在售的也只有深圳2個及汕頭1個項目。該公司也直言，目前的土地儲備有限，主業(yè)經營發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。

??雖然在公告中，深深房A強調終止重大資產重組對現(xiàn)有生產經營活動和戰(zhàn)略發(fā)展不會產生重大不利影響，但失去的4年畢竟再難尋回，如今的房地產市場已很難有小型房企的生存空間。該公司相關人士表示，目前無法對公司未來的業(yè)績增長有明確預期，但會積極努力推進各項工作，積極協(xié)調控股股東在戰(zhàn)略、資本、管理等方面繼續(xù)為公司提供支持，也會審慎尋找新的投資機會，維持可持續(xù)發(fā)展。

??嘉凱城依然無法逃脫虧損的魔咒，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.46億元，同比下降50.79%，歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損10.02億元，虧損同比擴大127.70%。跟深深房A相似，嘉凱城這幾年也是一直在吃老本，地產的存量資產已經賣掉大半，但以此灌溉的影院第二主業(yè)仍未有可觀的收入貢獻。前段時間，業(yè)內有消息指，該公司正在放售旗下近百億元的資產，或是為了力保今年經營不虧損。

??因為定位模糊，投資者一直對嘉凱城有著頗高的期待，認為即便做不成恒大地產的回A備胎，成為恒大集團其他業(yè)務的上市平臺也是有機會的。但從今年恒大集團的一系列資本操作來看，這些期望很可能都要落空。恒大汽車已披露擬在科創(chuàng)板掛牌上市，恒大物業(yè)也已經向港交所提交上市申請。10月27日，恒大集團旗下的恒騰網絡宣布將全資收購儒意影業(yè)100%股權，交易對價為72億港元。這筆交易打破嘉凱城投資者最后一絲幻想的同時，也將該公司推向了更為撲朔迷離的未來。