??最近幾天，龍湖集團(tuán)控股有限公司（股票代碼：960.HK，以下簡(jiǎn)稱“龍湖集團(tuán)”或“公司”）在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)頗引人關(guān)注。

??由于11月25日至12月1日多個(gè)交易日上漲，龍湖集團(tuán)的股價(jià)突破50港元/股，總市值也水漲船高，突破3000億港元，成為內(nèi)房股中市值僅次于萬科的房企。

??一時(shí)間，業(yè)界給龍湖集團(tuán)貼滿了標(biāo)簽：“地產(chǎn)茅臺(tái)”“第一大市值民營(yíng)內(nèi)房股”“第一大市值渝股”等。

??然而，12月2日早間，隨著龍湖集團(tuán)一紙公告宣布增發(fā)，投資者才后知后覺：“又是套路?！?/p>

??龍湖集團(tuán)早盤也持續(xù)下跌，截至發(fā)稿，龍湖股價(jià)下跌已超過10%，總市值約2715億港元。

??配售股份凈籌23.31億港元

??12月2日，龍湖集團(tuán)發(fā)布公告，稱于2020年12月2日，賣方Charm Talent International Limited(公司控股股東)、公司與配售代理(中國國際金融香港證券有限公司、高盛(亞洲)有限責(zé)任公司、香港上海匯豐銀行及Morgan Stanley & Co. International plc)訂立協(xié)議。

??配售代理已同意按個(gè)別基準(zhǔn)(但并非按共同基準(zhǔn)，也非按共同及個(gè)別基準(zhǔn))(作為賣方代理)以每股配售股份47港元的價(jià)格促使購買(倘未能成事則由他們本身(按全面包銷基準(zhǔn))購買)合共1億股由賣方擁有的配售股份。

??根據(jù)協(xié)議，賣方已有條件地同意按47港元/股的價(jià)格認(rèn)購5000萬股股份(其相當(dāng)于根據(jù)配售事項(xiàng)實(shí)際配售的半數(shù)配售股份)。

??47港元/股的配售價(jià)相當(dāng)于龍湖集團(tuán)12月1日收盤價(jià)50.8港元/股折價(jià)約7.48%。配售股份的總數(shù)占公布日期已發(fā)行股本約1.66%，并占增發(fā)后股本約1.65%。

??在公告中，龍湖集團(tuán)認(rèn)為，此舉是籌集資金最有效率的方法，可以拓闊股東及資本基礎(chǔ)，并加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)狀況。

??在IP GLOBAL中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來，此次增發(fā)可以增加龍湖的資金儲(chǔ)備，無論對(duì)于應(yīng)對(duì)行業(yè)走勢(shì)的不確定性，還是捕捉未來可能涌現(xiàn)的收并購機(jī)會(huì)，都是一個(gè)打好提前量的準(zhǔn)備。

??但同時(shí)，增發(fā)會(huì)擴(kuò)大股票的基本盤面，稀釋原股東的權(quán)益，邏輯上在短期內(nèi)會(huì)引發(fā)股價(jià)下跌。

??根據(jù)12月2日早盤數(shù)據(jù)顯示，龍湖集團(tuán)開盤股價(jià)即下跌，且跌幅不斷擴(kuò)大，截至發(fā)稿時(shí)，龍湖集團(tuán)當(dāng)日股價(jià)已下跌超10%，市值也縮水至2700億港元左右。

??“地產(chǎn)茅臺(tái)”誕生記

??實(shí)際上，今年疫情后，龍湖集團(tuán)的股價(jià)曾于3月19日觸及28.6港元/股的低點(diǎn)，之后，股價(jià)逐步震蕩回升至40港元/股的關(guān)口。

??11月初，花旗也發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期龍湖集團(tuán)將在2020年維持盈利按年增長(zhǎng)20%，并相信公司已建立反周期能力，能夠穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)及支持其估值。同時(shí)，花旗再次重申龍湖集團(tuán)為內(nèi)房行業(yè)首選，并維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為50港元。

??真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于11月25日。當(dāng)日龍湖集團(tuán)股價(jià)上漲1.71%，收盤價(jià)定格于50.45港元/股，總市值也一舉突破了3000億港元大關(guān)。

??眾所周知，內(nèi)房股在資本市場(chǎng)一直被低估，房企市值也是眾多地產(chǎn)老板們心中的痛。雖然千億銷售額象征著話語權(quán)，但千億市值卻是直接影響著股東實(shí)際利益。但有意思的是，房地產(chǎn)行業(yè)在資本市場(chǎng)一直是被低估的行業(yè)，尤其是內(nèi)房股，這也導(dǎo)致不少地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的規(guī)模和市值嚴(yán)重不匹配，千億規(guī)模的房企往往只有百億的市值。

??因此，當(dāng)龍湖集團(tuán)市值突破3000億港元時(shí)，業(yè)界均歡呼：地產(chǎn)界的“茅臺(tái)”誕生了。

??而此次股價(jià)上漲背后的助推因素，或多或少與此前龍湖集團(tuán)參與重慶國有企業(yè)混改有關(guān)。11月26日，有公開報(bào)道指出，近日，重慶地產(chǎn)集團(tuán)下屬重慶康田米源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“康田米源”)股權(quán)增資項(xiàng)目，在重慶聯(lián)交所經(jīng)過競(jìng)爭(zhēng)性談判，遴選重慶龍湖地產(chǎn)成為戰(zhàn)略投資方，募集資金38330萬元，超過計(jì)劃募資金額6999.74萬元，溢價(jià)22.34%。增資后，重慶地產(chǎn)集團(tuán)與龍湖地產(chǎn)分別持股50%，在公開報(bào)道中，此舉被看作“雙贏”，既保障了相關(guān)地產(chǎn)項(xiàng)目的后期開發(fā)和銷售，同時(shí)有利于提升龍湖集團(tuán)在重慶市場(chǎng)的占有率。

??此次增資，是不是“雙贏”目前不得而知，但龍湖集團(tuán)近幾日的股價(jià)表現(xiàn)，也顯示出資本市場(chǎng)已經(jīng)做出選擇。

??不過，好景不長(zhǎng)，在12月2日的增發(fā)消息公告后，龍湖集團(tuán)的股價(jià)就一路下跌。

??“上市公司一般會(huì)選擇在資本市場(chǎng)向好且股價(jià)走高時(shí)實(shí)施增發(fā)活動(dòng)?！卑匚南脖硎?，為了順利實(shí)施增發(fā)活動(dòng)，上市公司往往會(huì)在增發(fā)前通過市值管理如釋放利好消息、提高業(yè)績(jī)展望等來推高股價(jià)，然后再趁高實(shí)施增發(fā)。

??由此再來回望龍湖集團(tuán)近幾日的上漲，投資者不得不感嘆：龍湖果然是資本市場(chǎng)“老手”。