??屋漏偏逢連夜雨，新華聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)傅軍被限制高消費(fèi)一事，再次將“新華聯(lián)系”推向輿論的風(fēng)口浪尖。

??12月4日，新華聯(lián)控股由于未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，被采取了限制高消費(fèi)措施。傅軍作為新華聯(lián)法定代表人，同樣被開出了限制消費(fèi)令。

??實(shí)際上，自去年底新華聯(lián)全資子公司首次出現(xiàn)債務(wù)違約起，圍繞“新華聯(lián)系”的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)一直未解除，并引發(fā)系列連鎖反應(yīng)，上市公司新華聯(lián)被下調(diào)評(píng)級(jí)，多家新華聯(lián)系參投公司所持股份遭遇凍結(jié)。

??不止如此，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年3月起，新華聯(lián)控股前后18次被列為被執(zhí)行人，累計(jì)執(zhí)行標(biāo)的超31億元。

??傅軍的文旅夢(mèng)

??“搞一個(gè)產(chǎn)業(yè)，遇到周期性的變化你可能就死了；搞兩三個(gè)產(chǎn)業(yè)的，可能還有回旋余地，這個(gè)不行那個(gè)行。我不主張大型民營(yíng)企業(yè)只搞一個(gè)產(chǎn)業(yè)，把雞蛋放在一個(gè)籃子里。”

??傅軍向來崇尚多元化的投資策略，從商三十年，其一手打造的新華聯(lián)集團(tuán)已涉足文旅與地產(chǎn)、石油、投資、金融、陶瓷、酒業(yè)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。其中，傅軍最偏愛文旅。

??2011年，新華聯(lián)旗下的地產(chǎn)板塊公司借殼圣方科技成功上市，并更名為新華聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)股份有限公司。

??進(jìn)入2012年，隨著住宅市場(chǎng)逐漸飽和，旅游地產(chǎn)成為了房企眼中的另一個(gè)風(fēng)口，彼時(shí)，越來越多的地產(chǎn)商將目光轉(zhuǎn)向文旅地產(chǎn)，傅軍也是其中之一。

??此后，新華聯(lián)陸續(xù)簽約、收購了長(zhǎng)沙銅官窯古鎮(zhèn)、蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)、西寧童夢(mèng)樂園、四川閬中古城等文旅項(xiàng)目，并于2016年正式更名為新華聯(lián)文旅。

??“新華聯(lián)正在轉(zhuǎn)型，特別是加大文化旅游項(xiàng)目、度假項(xiàng)目的投資?！备弟娫硎?，希望通過轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，給企業(yè)帶來新的成長(zhǎng)空間。去年十月，傅軍還表示，未來三年，新華聯(lián)將在四川至少投資200億元。

??然而，數(shù)年前就已開始向文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的新華聯(lián)，依然依靠地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)維持營(yíng)收。數(shù)據(jù)顯示，2019年，新華聯(lián)商品房銷售收入為91.15億元，占總收入99.82%。

??資金危機(jī)發(fā)酵

??傅軍在文旅地產(chǎn)的投入與產(chǎn)出并不成正比。

??數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，新華聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.88億元，較上年同期下降14.37%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13.98億元，同比下降26.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.21億元，較上年同期下降30.80%。

??而2020年第一季度，受新冠疫情影響，新華聯(lián)的業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑。

??除文旅業(yè)務(wù)外，新華聯(lián)的商業(yè)零售、景區(qū)景點(diǎn)、酒店餐飲、是有貿(mào)易等業(yè)務(wù)也受到較大沖擊，在1月至2月的經(jīng)營(yíng)回款減少超60億元。新華聯(lián)曾在公告中坦言，因持續(xù)受到“降杠桿、民營(yíng)企業(yè)融資難發(fā)債難”的影響，償付貸款和債券導(dǎo)致現(xiàn)金持續(xù)流出，流動(dòng)資金極為緊張。

??多重影響之下，新華聯(lián)將年報(bào)披露時(shí)間延遲到了6月18日。2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119.9億元，同比下降14.37%；凈利潤(rùn)8.10億元，同比下降31.74%。

??2020年中報(bào)顯示，新華聯(lián)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.95%（紅線：大于70%），凈負(fù)債率為228.82%（紅線：大于100%），現(xiàn)金短債比僅0.57（紅線：小于1倍），踩了三條“紅線”。房企融資新規(guī)將于2021年全面實(shí)施，如果新華聯(lián)三條“紅線”都碰觸，將不得增加有息負(fù)債。

??無論是傅軍的消費(fèi)行為，還是新華聯(lián)的有息債規(guī)模，都摸到了“天花板”。

??今年前三季度，新華聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.56億元，同比下降36.79%；凈虧損6.8億元，同比減少516.94%；扣非凈虧損7.5億元，同比大幅下降2084.4%。

??截至第三季度末，新華聯(lián)的總資產(chǎn)為1114.35億元，總負(fù)債900.86億元。其中，流動(dòng)資產(chǎn)543.34億元，流動(dòng)負(fù)債623.43億元。期末的短期借款尚存90.15億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債181.29億元，貨幣資金僅84.57億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠償還即期負(fù)債。

??高額債務(wù)也拉高了新華聯(lián)的利息支出，其在前三季度的利息費(fèi)用總額高達(dá)9.25億元，同比增長(zhǎng)39.3%，占營(yíng)收的比重為26.2%，也進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

??此外，據(jù)樂居財(cái)經(jīng)此前統(tǒng)計(jì)，新華聯(lián)僅在今年就出現(xiàn)了4筆債券違約，總額超28億元。