??從純國有企業(yè)到多元化混合所有制企業(yè)，綠地花了二十三年。背后推動者，綠地控股董事長、總裁張玉良，是圈里的“混改專家”。

??近十年時間里，綠地不僅自身深化混改，還積極參與央企和地方國資國企改革。張玉良曾說，“應(yīng)該優(yōu)先在競爭性領(lǐng)域國企實(shí)施混改，成熟一個推進(jìn)一個，能混盡混?！?/p>

??據(jù)不完全統(tǒng)計，自2015年來，綠地參與了多家地方國企混改，包括貴州建工、江蘇省建、西安建工、天津建工、廣西建工等。但近兩年以來，綠地陸續(xù)將混改企業(yè)股權(quán)出質(zhì)，總額已達(dá)47億元。

??尤其廣西建工，參與混改后僅5個月，綠地迅速將其股權(quán)出質(zhì)。

??1月17日，綠地出質(zhì)廣西建工股權(quán)予中國建設(shè)銀行股份有限公司上海閔行支行，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額25.34億元，占所持股份比例為77.27%。

??就在去年8月末，綠地控股以35.76億元的代價取得了廣西建工66%的股權(quán)，成為這家千億級建工企業(yè)的最大股東，該公司也成為了廣西第一家集團(tuán)層面整體混改的自治區(qū)直屬國企業(yè)，在廣西轟動一時。

??接著，綠地還與廣西壯族自治區(qū)國資委通過同比例增資，分別出資約29億元、15億元，使廣西建工注冊資本增加到約50億元。

??這也是綠地參與央企及地方國企混改以來標(biāo)的規(guī)模最大的一次。控股廣西建工，有利于綠地在泛珠三角及粵港澳大灣區(qū)的工程建設(shè)。另外，廣西建工還制定了業(yè)績目標(biāo)，計劃到2023年末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2000億元，利稅總額100億元以上，2025年實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體上市。

??混改建工國企

??今年1月11日，廣西建工15%的股權(quán)在北部灣產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價超15億元，保證金5000萬元。這15%的股權(quán)買賣實(shí)則是轉(zhuǎn)讓協(xié)議的后續(xù)。

??根據(jù)最初協(xié)議約定，在企業(yè)變更登記一年后，綠地控股將轉(zhuǎn)讓15%的股權(quán)給廣西建工集團(tuán)核心員工，最終形成廣西國有資本持股34%、綠地集團(tuán)持股51%、核心員工持股15%的三元股權(quán)結(jié)構(gòu)混合所有制企業(yè)。

??綠地控股董事長、總裁張玉良曾表示，國企混改最好形成國有資本、社會資本、員工持股金三角的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣更有利于各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展?！逼渌鶇⑴c混改的企業(yè)均實(shí)行了“金三角”持股結(jié)構(gòu)。

??據(jù)不完全統(tǒng)計，自2015年來，綠地已混改了5家國有企業(yè)，包括貴州建工、江蘇省建、西安建工、天津建工、廣西建工，前4家均被裝入了綠地大基建集團(tuán)（綠地控股集團(tuán)全資子公司）。

??參與地方國企混改，然后出質(zhì)除權(quán)，對綠地來講已成“慣例”。從歷史記錄來看，綠地曾將其持有的江蘇建工、西安建工、貴州建工三家公司股權(quán)，出質(zhì)給了中國建設(shè)銀行股份有限公司上海閔行支行，天津建工的部分股權(quán)則出質(zhì)給了興業(yè)銀行股份有限公司上海黃浦支行。

??據(jù)公開資料，被混改建工企業(yè)近幾年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長率均超過30%。以西安建工為例，其在2020年實(shí)現(xiàn)了406億元的營業(yè)收入，同比增長35%；實(shí)現(xiàn)利潤12.1億元，同比增長34%；新簽合同金額1413億元，同比增長39%。

??綠地參與地方國企混改，除“取長補(bǔ)短、共同發(fā)展”之外，也是看中了其地方國企背景疊加業(yè)績增長能力。關(guān)鍵時刻，綠地可將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)出質(zhì)以快速換取融資。

??2019年，綠地出質(zhì)貴州建工、西安建工、天津建工股權(quán)數(shù)額達(dá)15.58億元；2020年，綠地出質(zhì)江蘇建工股權(quán)數(shù)額為6.28億元；算上剛剛出質(zhì)的廣西建工，股權(quán)出質(zhì)總額達(dá)47.2億元。

??此次出質(zhì)廣西建工股權(quán)數(shù)額高達(dá)25億，其背景是綠地正處于“三條紅線”之中。截至去年三季度末，綠地控股剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為82%，凈負(fù)債率仍高達(dá)180.3%，貨幣資金為806億元，短期有息負(fù)債約1030億元，現(xiàn)金短債比0.78，“三條紅線”全踩中。

??截止2021年1月18日收盤，綠地控股報5.85元/股，漲幅1.21%。

??業(yè)內(nèi)稱張玉良為“混改專家”，不僅因綠地多次參與地產(chǎn)國企混改，其自身也進(jìn)行了多次體制改革。張玉良曾表示，只有在母公司層面實(shí)施混改，才能從全局上和根本上對企業(yè)制度進(jìn)行變革。

??去年7月，綠地控股開啟了新一輪混改，其第二和第三大股東擬通過公開征集受讓方的方式，受讓不超過綠地總股本17.5%的股份，二位國有股東分別為上海地產(chǎn)和上海城投。這部分股權(quán)被轉(zhuǎn)讓后，綠地依然沒有失去國有企業(yè)的屬性。

??大基建與房地產(chǎn)并重

??綠地“能混盡混”的地方國企集中在大基建領(lǐng)域，5家建工企業(yè)，已有4家被裝入綠地大基建集團(tuán)。

??成立于2018年的綠地大基建由綠地集團(tuán)100%持有，注冊資本達(dá)200億元。2019年12月，綠地大基建公司名稱由“綠地大基建有限公司”變更為“綠地大基建集團(tuán)有限公司”。

??去年4月，綠地全新組建的“綠地大基建集團(tuán)”及“綠地大基建技術(shù)研究院”揭牌，同時，綠地大基建產(chǎn)業(yè)基金簽約成立，首期規(guī)模50億元。綠地控股曾表示，基建產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為與房地產(chǎn)主業(yè)并駕齊驅(qū)的核心產(chǎn)業(yè)，成為業(yè)績增長的新動力。

??張玉良對大基建的目標(biāo)是沖進(jìn)全國前五。

??通過混改的方式，綠地迅速擴(kuò)大大基建板塊布局。截至目前，大基建板塊已完成“東西南北中”的全國化布局，綠地表示，產(chǎn)業(yè)能級將邁上“四千億”臺階。

??除綠地旗下原有的綠地城市投資集團(tuán)和綠地城市建設(shè)發(fā)展集團(tuán)，綠地多次將混改并購后的各地城建公司裝入了大基建集團(tuán)。目前，綠地大基建集團(tuán)旗下共控股了9家公司。

??據(jù)綠地2020年三季報，其大基建業(yè)務(wù)在期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1472億元，略超過房地產(chǎn)主業(yè)的營收規(guī)模，實(shí)現(xiàn)利潤總額228億元，同比增長2.5%。

??同時，綠地大基建自身的股權(quán)也在被出質(zhì)。

??去年6月，綠地控股將綠地大基建100%的股權(quán)出質(zhì)給了中國建設(shè)銀行股份有限公司上海閔行支行，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額200億元。自2019年7月起，綠地大基建的股權(quán)已先后被出質(zhì)了3次，且出質(zhì)的數(shù)額一次大過一次。企查查顯示，3次股權(quán)出質(zhì)目前的狀態(tài)均已失效。