??隨著2023年中報季收官，除部分停牌房企外，多數(shù)上市房企陸續(xù)交出上半年的答卷。

??2023年上半年，中國房地產(chǎn)行業(yè)雖然有一定的修復(fù)預(yù)期，但在供需兩端制約之下，上半年市場和企業(yè)表現(xiàn)相對平淡、樓市復(fù)蘇動能放緩。

??8月末9月初，多個重磅政策推動下，尤其是核心一二線城市均有不同程度的利好政策落地，部分城市回溫，短期內(nèi)對市場信心起到了一定的提振作用。

??我們梳理了萬科地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、華潤置地、中國金茂、越秀地產(chǎn)、美的置業(yè)、中南建設(shè)、中原建業(yè)等8家房企業(yè)績會實錄，發(fā)現(xiàn)目前基本已達成以下共識：

??1、政策有一定的效果，但市場企穩(wěn)還需要時間。

??2、房地產(chǎn)行業(yè)依然還是影響國民經(jīng)濟的大行業(yè)，長期來看對房地產(chǎn)市場仍有信心。

??3、提高項目品質(zhì)、質(zhì)量，加強企業(yè)競爭力，保持可持續(xù)性，聚焦核心城市。

??4、尋找新的業(yè)務(wù)機會。

??萬科地產(chǎn)：當(dāng)前政策已經(jīng)在發(fā)力

??當(dāng)前政策已經(jīng)在發(fā)力，希望已經(jīng)出臺的政策能夠盡快落實到位來推動市場恢復(fù)到健康合理水平，另外期待存量盤活等方面的具體措施能夠盡快出臺。我們也相信在各方努力下，隨著經(jīng)濟態(tài)勢平穩(wěn)改善，隨著人們對未來預(yù)期的穩(wěn)定，我們的行業(yè)遲早會回到一個健康合理水平上去。這個過程中一定會有波折、有波浪。

??中海地產(chǎn)：現(xiàn)在各地都在研討

??中央對房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢作出了判斷，明確要適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展?，F(xiàn)在各地都在研討，都是正向的，希望房產(chǎn)市場能夠企穩(wěn)。

??從城中村推進來看，我們判斷，有利于這些大型城市的一些需求釋放，對于需求端會有顯著的利好。

??華潤置地：有利于短期企穩(wěn)

??大的方向來看，政策有利于房地產(chǎn)市場的短期企穩(wěn)和中長期的穩(wěn)定健康發(fā)展，以保剛需、保改善和保民生為出發(fā)點。未來還是要發(fā)揮城市投資開發(fā)運營商的優(yōu)勢，從做好住宅到做好社區(qū)方向努力，做好長租公寓業(yè)務(wù)的建設(shè)。同時，積極參與城市更新、城中村改造。

??中國金茂：給我們提供了很好的機會

??國家發(fā)改委明確把商業(yè)資產(chǎn)納入REITs試點。對整個行業(yè)而言是地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的一個非常重要的重點。中國金茂有非常優(yōu)質(zhì)的物業(yè)，而且我們一直以來做了很多資本市場的嘗試，包括CMBS資本運作，經(jīng)驗是比較豐富的，資產(chǎn)也相對比較成熟，所以對于我們來說可以盤活存量、驅(qū)動增量，打通重資產(chǎn)的投融管退，給我們提供了很好的機會。也是提升我們自身運營水平的一個機會。所以我們現(xiàn)在無論是從新的投資還是運營角度都把這個REITs作為我們內(nèi)部底線。

??越秀地產(chǎn)：圍繞“因城施策”持續(xù)寬松

??預(yù)計下半年調(diào)控政策將圍繞“因城施策”持續(xù)寬松，支持居民自住及改善性合理購房需求，保持房地產(chǎn)市場的良性恢復(fù)和健康發(fā)展

??美的置業(yè)：肯定不可能那么快見效

??最近從中央到地方，出臺了很多需求端的政策，對支持整個行業(yè)穩(wěn)定是絕對有作用的。當(dāng)然這個作用肯定不可能那么快速見效。目前推出的這些政策都非常具體，而且力度很大，但是時間上還是一個比較慢的過程，因為整個經(jīng)濟大周期也不僅僅是房地產(chǎn)行業(yè)，可以說景氣度都有一定影響。公司現(xiàn)在還是看長期，作為公司來講，從管理層也好，從大股東也好，對整個行業(yè)未來還是有很堅定的信心。

??房地產(chǎn)行業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱，居民剛性以及改善性的需求，這個誰都不可否認(rèn)是長期持續(xù)存在的，經(jīng)過一定的周期調(diào)整，會回歸到一個良性的、健康發(fā)展的軌道，以及供求關(guān)系相對平衡的一個狀態(tài)，公司認(rèn)為不管怎樣的調(diào)整，機會一定是大于挑戰(zhàn)的。

??中原建業(yè)：代建潛力巨大

??政策基調(diào)由“房住不炒”轉(zhuǎn)為“因城施策”，支持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，代建行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

??萬科地產(chǎn)：市場顯然是跌過頭了

??關(guān)于整體市場判斷，目前處在焦灼狀態(tài)，因為市場低迷已經(jīng)持續(xù)了一段時間，市場情緒已經(jīng)受到了一定的影響，容易出現(xiàn)各種各樣的過度的反應(yīng)。目前我們的判斷是市場顯然是跌過頭了。

??我們內(nèi)部相對一致的看法是整個房地產(chǎn)行業(yè)還是國民經(jīng)濟的一個比較大的一個行業(yè)，相信它總會回到一個正常的發(fā)展軌道，行業(yè)也會進入新的發(fā)展階段。

??中海地產(chǎn)：長期向好基本面沒有改變

??房地產(chǎn)市場短期仍處于下行筑底過程中。長期來看，中國經(jīng)濟具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變，將為房地產(chǎn)長期向好提供有力支撐。我們對房地產(chǎn)市場企穩(wěn)轉(zhuǎn)好保持信心。

??華潤置地：格局發(fā)生了深刻變化

??行業(yè)格局發(fā)生了深刻的變化，處在一個長效機制的構(gòu)建和新發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換過程中，行業(yè)分化不斷加劇，行業(yè)集中度持續(xù)提升，城市、區(qū)域分化也在加劇。

??綠城中國：階段性4個變化

??幾年前，我們反復(fù)強調(diào)，行業(yè)4個分化，這4個變化是內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，如市場的分化，企業(yè)的分化，產(chǎn)品的分化。我們現(xiàn)在感覺，我們已經(jīng)從結(jié)構(gòu)變化進入階段性變化。

??1、發(fā)展階段出現(xiàn)變化，增量到存量時代，2021、2022年是見底回落的起點；

??2、供求關(guān)系變化，現(xiàn)在是供大于求，中央會議有提，供求比1.09，靠攏發(fā)達國家1.1；

??3、市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，剛需為主到改善為主，中小城市房子過剩，大城市短缺等；購房年齡發(fā)生變化，不斷提高，逐步以改善型為主；

??4、房屋功能發(fā)生變化，以前金融屬性占了很重要方面，現(xiàn)在回歸居住屬性。

??對房地產(chǎn)市場規(guī)模調(diào)整，今年預(yù)計規(guī)模10-12億，已經(jīng)進入新階段。

??越秀地產(chǎn)：將筑底企穩(wěn)

??預(yù)計下半年隨著調(diào)控政策的持續(xù)寬松和市場信心、購房預(yù)期的逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)市場將筑底企穩(wěn)，全年市場規(guī)模和房價將大致保持穩(wěn)定，城市、市場和房企分化進一步加劇。核心一線和重要二線城市及華東地區(qū)、大灣區(qū)資源集聚優(yōu)勢明顯，市場支撐度高、潛力大。

??美的置業(yè)：需求相對是比較弱的

??不可否認(rèn)現(xiàn)在整個行業(yè)還處在一個深度的調(diào)整期，市場景氣度確實比較弱，具體表現(xiàn)核心為現(xiàn)在整體的存量還是比較大，需求相對比較弱。

??但是我們還要看到市場層面的真實需求是絕對存在的，那么這個需求他現(xiàn)在為什么不敢，甚至不愿出手？這個我認(rèn)為不僅僅是價格的問題，也不僅僅是購買力的問題，最主要還是心理預(yù)期，大家不敢和不愿出手。

??中原建業(yè)：調(diào)整是規(guī)律使然

??中國房地產(chǎn)面臨的調(diào)整是規(guī)律使然，受制于全球經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。房地產(chǎn)行業(yè)仍然是個很大的市場，企業(yè)還是要更多關(guān)注自身。

??大部分人口仍集中在三四線市場，同時城鎮(zhèn)化率較低。另外一些品牌房企很少進入三四線市場，建業(yè)遇到的競爭較低。房價不是太高，但是對成本管控有高要求。

??萬科地產(chǎn)：開發(fā)、經(jīng)營、服務(wù)三者并重

??整個行業(yè)的情況發(fā)生深刻變化，高杠桿、規(guī)模擴張的發(fā)展模式難以維系，萬科最近這十年一直把開發(fā)、經(jīng)營、服務(wù)三者并重當(dāng)成主要戰(zhàn)略，在碰到市場有壓力的情況下，更能夠堅定我們?nèi)卟⒅氐男判摹Ｎ覀円恢卑压ぷ鞯闹攸c放在三個方面：第一是以客戶為中心。第二是強調(diào)公司的經(jīng)營安全，強化公司的安全韌性。第三是提升我們的業(yè)務(wù)能力。

??更難能可貴的是，開發(fā)業(yè)務(wù)和經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)這兩種能力能夠相向而行，相互促進、相互成就。在多賽道的聯(lián)動，多種能力的協(xié)調(diào)、多種場景綜合運用方面，我們也找到了一些經(jīng)驗，嘗到了一些甜頭。

??華潤置地：做好全價值鏈無短板

??戰(zhàn)略方面，深刻研判宏觀形勢和行業(yè)趨勢，2年半以來保持戰(zhàn)略定力，扎實推進戰(zhàn)略規(guī)劃的各項工作。未來開發(fā)業(yè)務(wù)做好全價值鏈無短板，向管理能力要效應(yīng)，實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量的規(guī)模增長。有序退出建筑、裝飾、家私、康養(yǎng)等業(yè)務(wù)。

??綠城中國：TOP10品質(zhì)標(biāo)桿

??2025戰(zhàn)略規(guī)劃，2025年綠城自畫像是TOP10里面的品質(zhì)標(biāo)桿，一個是定量一個是定性，定量是站在TOP10，定性是品質(zhì)標(biāo)桿，要做到什么形象。TOP10聚焦三項規(guī)模，即銷售規(guī)模、投資規(guī)模、權(quán)益規(guī)模。品質(zhì)問題，我們的品質(zhì)不只是產(chǎn)品品質(zhì)，是全方位的品質(zhì)。今年報告是全品質(zhì)、高質(zhì)量、可持續(xù)。全品質(zhì)，里面有投資、運營、管理、財務(wù)、隊伍、組織品質(zhì)等。

??中國金茂：規(guī)模保持行業(yè)排名前15

??開發(fā)業(yè)務(wù)肯定是中國金茂的基本盤，在過去，中國金茂在規(guī)模方面、成長方面發(fā)展是比較快的。我們在繼續(xù)堅持這個適度規(guī)模保持行業(yè)排名前15的前提之下，希望能夠更提升開發(fā)的盈利能力。

??第二個方面主動增加一些精品持有，中國金茂過去一個重要的戰(zhàn)略就是城市運營。過去拿了城市運營項目，更多的是一些副中心的一二級聯(lián)動開發(fā)?；趯π袠I(yè)形勢變化，公司今后的城市運營一個重要方向就是增加一些核心城市綜合體的獲取，尤其是附帶部分高毛利開發(fā)的綜合體項目。

??第三個服務(wù)方面會更進一步的聚焦金茂服務(wù)。實際上這幾年已實現(xiàn)規(guī)模的快速增長，這個增長是有差異化、可持續(xù)的，并且未來應(yīng)該說會逐漸貢獻更多的盈利。

??中南建設(shè)：堅持大眾主流住宅產(chǎn)品定位

??房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將繼續(xù)堅持大眾主流住宅產(chǎn)品定位，進一步聚焦長三角、珠三角以及內(nèi)地人口密集城市，不斷精準(zhǔn)對客戶需求把握，提高產(chǎn)品適配，加強與建筑業(yè)務(wù)整合，提升品質(zhì)服務(wù)，改善盈利能力，推進代建業(yè)務(wù)深入，探索新的發(fā)展模式。

??萬科地產(chǎn)：特別強調(diào)投資質(zhì)量

??公司在投資強度下降的同時，特別強調(diào)投資的質(zhì)量。目前一二線城市投資金額占比100%。所謂特別好的項目有三個投資標(biāo)準(zhǔn)：一個是市場和客戶基礎(chǔ)比較好；第二個是要前置產(chǎn)品解決方案，有把握為客戶提供好產(chǎn)品、好服務(wù)；第三個是財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，毛利水平達到20%。

??中海地產(chǎn)：堅持三個主流

??我們整個上半年，公開市場拿地13宗，權(quán)益投資額379億，是去年全年投資額的44%。重點跟蹤18個重點城市，堅持三個主流，主流城市、主流地段和主流項目。目前80%的貨量位于一線和強二線城市。

??華潤置地：堅持核心原則，量入為出

??聚焦核心城市核心區(qū)域核心板塊，堅持核心原則，量入為出。堅持聚焦策略深耕，公開市場競拍和多元化拿地并舉，再加上收并購業(yè)務(wù)，有條件實現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)。

??綠城中國：根據(jù)銷售和融資情況

??整體來看，還是按照公司整體現(xiàn)金流安排、融資情況來安排投資。年初安排的權(quán)益投資額600億左右，具體還是根據(jù)銷售和融資情況。今年投資質(zhì)量比往年更好，特別是上海的3塊地，近千分之一幾率，無論IRR、利潤率、去化率都好，到現(xiàn)在為止整體拿地質(zhì)量非常好。對下半年投資市場看法，房地產(chǎn)端是比較謹(jǐn)慎，但機會仍然很大。

??中國金茂：適合做金茂傳統(tǒng)產(chǎn)品的地方

??公司目前在新拿土地上面適當(dāng)減少，體現(xiàn)了我們的城市聚焦、板塊聚焦，還有我們的產(chǎn)品聚焦，就這兩個聚焦還是非常明顯的。

??城市聚焦在15個左右的核心一二線城市以及我們團隊優(yōu)勢的城市。在產(chǎn)品方面聚焦改善類的產(chǎn)品，適合做金茂傳統(tǒng)產(chǎn)品的地方，同時我們也關(guān)注能開發(fā)和持有聯(lián)動的綜合體的開發(fā)機會。

??越秀地產(chǎn)：精準(zhǔn)投資、一城一策、量入為出

??堅持“穩(wěn)中求進”總基調(diào)和“精準(zhǔn)投資”、“一城一策”、“量入為出”的穩(wěn)健投資策略；聚焦經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)和人口優(yōu)勢區(qū)域和城市持續(xù)深耕，重點投向大灣區(qū)、華東地區(qū)以及一線和重點二線城市

??美的置業(yè)：寧可錯過，不能犯錯

??土地的增補我們一定是精準(zhǔn)的研判，一定是在我們的資源、我們的能力所覆蓋的根據(jù)地城市當(dāng)中有自己比較優(yōu)勢的這些地方，去找到這種結(jié)構(gòu)性的機會，留夠足夠的安全點。簡單講就是寧可錯過，不能犯錯。

??萬科地產(chǎn)：新的業(yè)務(wù)機會正在出現(xiàn)

??有背陰的一面，就一定有向陽的一面。在目前整體低迷的時候，向陽的一面就格外引人注意，比如說我們發(fā)現(xiàn)有些市場更有韌性，同時我們也發(fā)現(xiàn)有些新的業(yè)務(wù)機會正在出現(xiàn)。比如說商品住宅過去是解決普通人的剛性需求為主，那未來有可能是在改善需求方面挑起大梁來，再如城市更新、保障房、城中村改造、代建代運營等等方面都是未來的重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

??房地產(chǎn)是個很屬地化的一個業(yè)務(wù)，所以我們每個業(yè)務(wù)，尤其大型項目，都需要跟當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展理念、產(chǎn)業(yè)政策、城市的規(guī)劃、建設(shè)的要求，跟產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，多功能場景的配合等等結(jié)合在一起，這個方面需要大家方方面面的共同協(xié)同努力，才能夠做好，共同摸索可復(fù)制可推廣的模式。

??中海地產(chǎn)：進一步發(fā)力城市更新

??我們在城市更新方面會進一步的去發(fā)力，上半年北京和上海兩個大的城市更新項目在持續(xù)的投入，包括北京的中信城和上海的建國東路。下半年，我們在這些方面會有更大的一個進展。

??華潤置地：逐漸向資管轉(zhuǎn)型

??除了銷售型業(yè)務(wù)，逐漸向資管轉(zhuǎn)型。目前不動產(chǎn)資產(chǎn)管理規(guī)模突破3700億，3700億中，并表2800億。大的轉(zhuǎn)型方向上，政府推出消費類REITs，未來不停拓展資管規(guī)模。

??中國金茂：著力培養(yǎng)酒店和公寓輕資產(chǎn)管理

??在酒店和公寓的輕資產(chǎn)管理方面，把它作為服務(wù)里面的第二個增長，在著力培育。

??越秀地產(chǎn)：抓住城市更新機會

??越秀2018年成立專門的城市更新集團，一直在研究相關(guān)的政策。城市更新有利城市的升級迭代，能帶動更好的需求。越秀在海珠、天河片區(qū)爭取做好落地，會抓住機會。

??美的置業(yè)：房地產(chǎn)科技業(yè)務(wù)向好

??圍繞著房地產(chǎn)開發(fā)生態(tài)的垂直業(yè)務(wù)進行多元化，第一類就是經(jīng)營型的業(yè)務(wù)，第二就是房地產(chǎn)科技這樣的一個板塊。在房地產(chǎn)科技方面，一個是裝配式業(yè)務(wù)，另外一塊叫MIC這個結(jié)構(gòu)化模塊，2023年預(yù)計這兩項業(yè)務(wù)的規(guī)模大概在15個億，那么它的利潤貢獻也會在5個點以上。

??中南建設(shè)：繼續(xù)推進建筑業(yè)務(wù)形態(tài)調(diào)整

??建筑業(yè)務(wù)將繼續(xù)推進業(yè)務(wù)形態(tài)調(diào)整，進一步聚焦優(yōu)質(zhì)客戶，加強對政府平臺公司、央國企及優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)非住宅設(shè)施業(yè)務(wù)的擴展，提高公建、基建占比；進一步加強節(jié)能環(huán)保技術(shù)的應(yīng)用，改進施工工藝，提高施工質(zhì)量；進一步推進組織升級，提高綜合管理水平，強化履約能力、控制風(fēng)險。

??中原建業(yè)：加強與城投合作

??打造“中原建業(yè)+”服務(wù)體系；探索創(chuàng)新與城投合作模式，加強與城投合作。

??歷經(jīng)房地產(chǎn)市場過去一年多的深度調(diào)整，房企在種種困境下艱難修復(fù)重生。

??我們認(rèn)為，今年年底前行業(yè)、企業(yè)仍有挑戰(zhàn)與壓力，中央應(yīng)會繼續(xù)支持剛需改善、地方放松政策仍是常規(guī)；經(jīng)濟復(fù)蘇強度是信心修復(fù)的關(guān)鍵。預(yù)計2023年行業(yè)弱復(fù)蘇、周轉(zhuǎn)放緩仍是主旋律。

??而在眾多新賽道中，代建有輕資產(chǎn)、低負(fù)債、高成長、抗周期等特點，是新模式重要方向，參考海外地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，代建或會成為地產(chǎn)開發(fā)的主流模式之一。