[克而瑞]7月房企商票逾期的項(xiàng)目公司環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)20%

??TOP50房企商票持續(xù)逾期的項(xiàng)目公司增長(zhǎng)至1316個(gè)。

??◎  作者 / 房玲、陳家鳳

??近日上海票交所公布的《截至2022年7月31日的持續(xù)逾期名單》顯示，存在商票逾期現(xiàn)象的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量從6月的1666個(gè)增至7月的2005個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)20.3%，占全部商票逾期企業(yè)的比重環(huán)比增長(zhǎng)2pct至64.4%。雖然6月房企整體商票逾期增速稍有放緩，但7月增速依舊延續(xù)了2-5月快速攀升的趨勢(shì)，商票違約現(xiàn)象仍趨于嚴(yán)峻，當(dāng)前行業(yè)流動(dòng)性問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵。

??值得注意的是，7月較6月環(huán)比凈增加339個(gè)商票逾期的項(xiàng)目公司，其中7月當(dāng)月新增逾期項(xiàng)目公司401個(gè)，6月發(fā)生逾期但7月實(shí)現(xiàn)逾期余額清零的項(xiàng)目公司有62個(gè)。部分房企商票逾期可能屬于技術(shù)性原因，即并非經(jīng)營(yíng)過(guò)程中償債能力惡化引發(fā)的逾期，可能由于系統(tǒng)操作失誤、資金調(diào)配安排不當(dāng)?shù)纫蛩?，?dǎo)致其未能及時(shí)兌付。多數(shù)技術(shù)性逾期的房企短期內(nèi)都會(huì)正常兌付商票，這類房企逾期對(duì)其信用造成的負(fù)面影響較低，需要關(guān)注的是因流動(dòng)性不足導(dǎo)致商票持續(xù)逾期的房企。

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??TOP50房企商票持續(xù)逾期的項(xiàng)目公司
環(huán)比增長(zhǎng)18%至1316個(gè)

??根據(jù)CRIC監(jiān)測(cè)，7月商票逾期名單中房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量高達(dá)2005個(gè)，存在商票逾期現(xiàn)象的房企集團(tuán)主體數(shù)量從6月的199家增至7月的238家。

??從238家發(fā)生商票逾期的房企集團(tuán)開(kāi)發(fā)商的規(guī)模梯隊(duì)來(lái)看，TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200、TOP200+梯隊(duì)中分別有2家、10家、9家、12家、22家和183家房企陷入商票逾期風(fēng)波。除TOP31-50梯隊(duì)中有1家房企7月償清了前期商票逾期余額外，其余梯隊(duì)逾期房企數(shù)量均存在不同程度的增長(zhǎng)。7月TOP10、TOP11-30、TOP51-100梯隊(duì)房企主體逾期數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)1家、1家和2家，其中3家房企都只涉及旗下1家項(xiàng)目公司出現(xiàn)商票逾期，有一家月中出現(xiàn)逾期、月末已經(jīng)還清，可能由于調(diào)配資金時(shí)短暫的資金緊張導(dǎo)致的逾期。

??商票逾期的中小房企數(shù)量增長(zhǎng)較快，TOP101-200、TOP200+梯隊(duì)發(fā)生商票逾期的房企數(shù)量環(huán)比分別增加4和32家，合計(jì)逾期房企數(shù)量占全部逾期房企數(shù)量的86.1%，當(dāng)前中小房企面臨更大的下行壓力，所布局城市成交走弱、去化下行，疊加外部融資的收緊，資金周轉(zhuǎn)更為困難。

??7月TOP50梯隊(duì)的21家逾期房企主體共涉及旗下1316個(gè)項(xiàng)目公司發(fā)生商票未支付（6月：1115個(gè)），環(huán)比增加18%，占到票交所披露的所有逾期項(xiàng)目公司的65.7%。各梯隊(duì)逾期房企涉及的項(xiàng)目公司數(shù)量環(huán)比均明顯增多，逾期項(xiàng)目公司數(shù)量超過(guò)100個(gè)的有6家房企集團(tuán)，甚至有2家房企集團(tuán)旗下超過(guò)200個(gè)項(xiàng)目公司面臨逾期風(fēng)險(xiǎn)。房企高杠桿的特征，使得前期過(guò)度的票據(jù)融資行為，一旦當(dāng)外部融資收緊、各方信心不足進(jìn)行信用擠兌時(shí)，流動(dòng)性和商票兌付壓力驟然激增。

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??內(nèi)外部“供血”不足，房企商票違約嚴(yán)重

??房地產(chǎn)商票逾期現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重的背后，除了部分逾期房企供應(yīng)鏈占款現(xiàn)象嚴(yán)重以外，也與房地產(chǎn)信用危機(jī)蔓延下市場(chǎng)信心喪失、基本面持續(xù)下行相關(guān)。近日，央行公布《2022年7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，融資規(guī)模通常反應(yīng)市場(chǎng)主體對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，7月居民和企事業(yè)單位新增信貸規(guī)模下滑顯著。

??7月居民中長(zhǎng)期貸款新增1486億，雖維持正增長(zhǎng)，但同比減少2488億，同比降幅高達(dá)62.6%。目前許多城市的房貸政策呈放松趨勢(shì)（放貸周期縮短、房貸利率下調(diào)），但當(dāng)前居民部門杠桿率偏高，疊加信用危機(jī)下居民對(duì)期房交付信心不足，又因疫情沖擊對(duì)未來(lái)預(yù)期收入偏悲觀，多數(shù)對(duì)加杠桿購(gòu)房呈謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，按揭投放低迷下房企銷售回款進(jìn)一步承壓。

??房企“內(nèi)部造血”不足的同時(shí)，“外部輸血”顯得更為艱難。7月社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月企事業(yè)單位新增貸款2877億,同比減少1457億，同比降幅達(dá)33.6%,企業(yè)端貸款融資承壓。當(dāng)前政策明確表態(tài)支持房企合理的融資需求，但根據(jù)CRIC監(jiān)測(cè)，7月100家典型房企融資總量522.9億，環(huán)比減少13.7%，同比減少62.9%。融資持續(xù)低迷，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)信心不足，選擇規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)抽貸、追加抵押物的現(xiàn)象。

??總的來(lái)看，7月房企商票逾期增量延續(xù)了前期快速攀升的趨勢(shì)，因房地產(chǎn)信用危機(jī)的發(fā)酵，居民加杠桿購(gòu)房呈觀望態(tài)度、金融機(jī)構(gòu)減少相應(yīng)的信貸投放，房企流動(dòng)性不足對(duì)供應(yīng)商產(chǎn)生的負(fù)面影響繼續(xù)升溫，商票逾期大增。后續(xù)維穩(wěn)房地產(chǎn)政策將繼續(xù)出臺(tái)，各地方政府肩負(fù)起“保交樓、保民生”的首要責(zé)任，建立紓困基金、鼓勵(lì)A(yù)MC處置問(wèn)題項(xiàng)目。當(dāng)各方市場(chǎng)主體信心得到修復(fù)，基本面迎來(lái)拐點(diǎn)時(shí)，商票逾期增量或?qū)⒎啪彙?/p>