??導(dǎo)語(yǔ)

??更多的房企需要做的仍是開(kāi)源節(jié)流，抓緊當(dāng)前市場(chǎng)窗口期促進(jìn)銷(xiāo)售，同時(shí)等待后續(xù)政策的落地。

??10月17日，融創(chuàng)中國(guó)宣布通過(guò)先舊后新配售現(xiàn)有股份及根據(jù)一般授權(quán)認(rèn)購(gòu)新股份的方式，與中金國(guó)際簽訂了配售及認(rèn)購(gòu)協(xié)議，所得款項(xiàng)凈額約11.92億港元。這是H股內(nèi)房股時(shí)隔1年2個(gè)月再次有企業(yè)成功完成配股融資，算上A股的話也時(shí)隔了3個(gè)月。那么近年來(lái)房企的融資情況整體如何？融創(chuàng)成功配股會(huì)是房企融資回暖的信號(hào)嗎？

??01

??2021年以來(lái)房企大面積暴雷

??融資環(huán)境趨于冰點(diǎn)

??自2020年疫情開(kāi)始，房企項(xiàng)目建設(shè)遇到了困境，銷(xiāo)售回款不暢，疊加當(dāng)時(shí)仍較為火熱的土地市場(chǎng)，影響了房企的資金穩(wěn)定。因此進(jìn)入2021年之后，房企流動(dòng)性危機(jī)開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā)，當(dāng)年就有13家房企宣布出現(xiàn)了債務(wù)違約，引起了資本市場(chǎng)的一片嘩然。2022年暴雷房企數(shù)量更是增加到了32家，房地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)了信用危機(jī)，融資環(huán)境也逐漸趨冷。

??從重點(diǎn)房企的融資情況來(lái)看，自從2021年8月開(kāi)始房企的融資規(guī)模出現(xiàn)了斷崖式下跌，主要是因?yàn)?月份恒大的暴雷嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的信心。重點(diǎn)房企的平均單月融資規(guī)模由此前的1228億元/月降至此后的564億元/月，同時(shí)境外債權(quán)融資基本停滯，境內(nèi)能進(jìn)行融資的房企也基本都是央國(guó)企和少部分優(yōu)質(zhì)的混合所有制/民營(yíng)企業(yè)。

??02

??近年來(lái)房企股價(jià)低迷抑制股權(quán)融資

??融創(chuàng)趁本輪牛市行情成功配股

??在境外融資渠道基本關(guān)閉，境內(nèi)債權(quán)融資大幅收緊的情況下，部分房企開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向了股權(quán)融資。2022年11月28日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)房企股權(quán)融資的“第三支箭”更是刺激了房企的股權(quán)融資市場(chǎng)，僅在2022年12月就有碧桂園、雅居樂(lè)等6家房企完成了配股融資，此外還有多家房企宣布了配股計(jì)劃。

??據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年至今已經(jīng)有25家房企進(jìn)行了28次配股嘗試，但是其中成功完成的僅有11次。大多數(shù)A股房企的定增推進(jìn)仍較為緩慢，如保利、大名城等已經(jīng)被交易所同意注冊(cè)的增發(fā)方案至今也沒(méi)有完成，同時(shí)還有8家房企宣布終止定增。而H股房企的配股融資在本次融創(chuàng)破冰之前，上一次還得追溯到2023年8月底碧桂園的增發(fā)抵債。

??房企配股融資的推進(jìn)困難，主要還是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)信心不足，2023年以來(lái)上市房企股價(jià)持續(xù)走低。投資者對(duì)于地產(chǎn)股觀望情緒濃厚，且房企也不愿意在股市低迷時(shí)折讓股價(jià)配股融資。從2023年以來(lái)A股的深證/上證地產(chǎn)指數(shù)和H股的恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)指數(shù)來(lái)看，2023年以來(lái)長(zhǎng)期處于全線下跌的態(tài)勢(shì)，且基本都在本輪924牛市之前的9月17日左右降到了近年來(lái)的新低。期間雖然在2024年4月底5月初因?yàn)檎叩姆潘勺叱隽硕虝旱呐Ｊ行星?，但是也并未持久?/p>

??本次融創(chuàng)成功進(jìn)行增發(fā)配股，與924新政帶來(lái)的新一輪牛市息息相關(guān)，一定程度上體現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)的信心開(kāi)始回暖。但是從924牛市至今的地產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，資本市場(chǎng)在一輪利好刺激之后仍然較為謹(jǐn)慎，房企股價(jià)開(kāi)始有所回落，未來(lái)是否能繼續(xù)保持甚至重新走出牛市行情仍然要看房地產(chǎn)市場(chǎng)后續(xù)的政策落實(shí)以及銷(xiāo)售表現(xiàn)，也會(huì)影響到房企的配股融資。因此融創(chuàng)的成功配股或是近期孤例，更多的房企需要做的仍是開(kāi)源節(jié)流，抓緊當(dāng)前市場(chǎng)窗口期促進(jìn)銷(xiāo)售，同時(shí)等待后續(xù)政策的落地。