??11月20日，國資入主并控股的消息，讓民營房企三湘印象開盤即漲停，報4.22元/股。

??11月17日，三湘印象股份有限公司（以下簡稱“三湘印象”）發(fā)布公告稱，湖北省屬國企湖北聯投集團旗下湖北省聯合發(fā)展投資集團有限公司（以下簡稱“聯發(fā)投”）控股子公司聯投置業(yè)，擬受讓三湘控股及實控人黃輝合計持有的三湘印象約2.95億股股票，股份占上市公司總股本的25%。

??相關交易陸續(xù)完成后，聯發(fā)投將合計控制三湘印象6.49億股股票（占上市公司總股本的42.31%），成為其新控股股東，上市公司實控人將變更為湖北省國資委。

??三湘印象還擬向聯發(fā)投發(fā)行不超過約3.54億股股票，募集資金總額不超過10.2億元，聯發(fā)投將以現金全額認購，認購價為2.88元/股。停牌前，三湘印象股價為3.84元/股，總市值45.3億元。

??對于此次聯發(fā)投參與定增的目的，公告提到，一方面可直接增強公司資金實力，有效滿足公司主營業(yè)務經營的營運資金需求，緩解公司資金需求壓力；另一方面充實公司營運資金以及業(yè)務戰(zhàn)略布局提供資金保障，提高公司的核心競爭力及持續(xù)經營能力。

??有地產從業(yè)人士表示，現在民營房企面臨很大的生存環(huán)境挑戰(zhàn)，三湘印象能被國資控股實屬各取所需，多方共贏。

??值得一提的是，國資入主三湘印象并取得控制權，在近幾年房地產步入下行通道以來屬首例。有投資者認為，民營房地產企業(yè)被國企控股或收購，打開了房地產市場出清的新局面，也為地產企業(yè)紓困提供了新思路。

??對聯發(fā)投的進駐細節(jié)問題，三湘印象的一位投資者關系部工作人員回應稱，以公告內容為準。

??小房企控制權易主

??公告顯示，三湘控股、黃輝向聯投置業(yè)協(xié)議轉讓股份完成前，公司控股股東為三湘控股，實際控制人為黃輝。本次股份協(xié)議轉讓、表決權放棄、向特定對方發(fā)行股份后，公司控股股東變更為聯發(fā)投，實際控制人變更為湖北省國資委，公司控制權發(fā)生變更。公司股票自2023年11月20日開市起復牌。

??自協(xié)議轉讓股份過戶登記日起，三湘控股及其相關關聯人放棄剩余合計持有的1.18億股股票（占上市公司總股本10%）的對應表決權。

??在房地產業(yè)持續(xù)低迷的當下，“公司創(chuàng)始人成功套現，同時存留10％的股權，放棄表決權，分享收益權，從老板變公司高管，成功轉型也不失為一種明智之舉?！睙o錫房地產業(yè)協(xié)會副會長張斌表示。

??公開信息顯示，三湘印象由黃輝于1996年在上海創(chuàng)立，早年地產業(yè)務主要集中在上海，相繼開發(fā)了三湘芙蓉花苑、三湘世紀花城、三湘商業(yè)廣場等項目。

??自2017年1月杭州拿地后，三湘印象至今沒有拿地動作，這也使得其主要營收靠著存量項目結轉收入支撐。目前，企業(yè)主要在環(huán)京區(qū)域廊坊市燕郊地區(qū)開展房地產業(yè)務，截至2023上半年，三湘印象累計土地儲備總建筑面積41.48萬平方米，為三湘森林海尚城17號地塊與19號地塊，均位于河北燕郊。

??根據中國房地產報記者此前的實地調查，該項目近期由于市場壓力，曾出現單價降低5000元對外出售，不過該折扣很快被收回。

??財經評論員譚浩俊認為，當下，一些涉及房地產業(yè)務的上市公司，由于市場持續(xù)低迷，交易量越來越少，不少都陷入資金鏈困局，如果不通過股權的讓渡，企業(yè)很可能出現資金鏈斷裂的風險，此時引入國資進場，能明顯增強企業(yè)的抗風險能力。

??作為受讓方的聯發(fā)投成立于2008年，是湖北省屬國資國企改革重組中的重要角色。聯發(fā)投持有聯投置業(yè)87.33%股權，為聯投置業(yè)的控股股東。

??今年以來，聯發(fā)投在資產重組上動作頻頻。2023年10月，聯發(fā)投參與湖北上市公司*ST明誠重組，湖北聯投擬以4億元認購*ST明誠約4.08億股，占約20%股權，根據計劃，重組將于今年內完成，*ST明誠將成聯發(fā)投控股上市公司。

??據公開報道，自2022年底證監(jiān)會開啟上市房企再融資以來，聯發(fā)投就在積極尋找優(yōu)質標的。經過近一年的盡調考察，最終從多個標的中選中三湘印象，收購三湘印象能為集團第二主業(yè)，即城市更新板塊增添上市力量。

??多贏局面形成

??2012年8月，三湘印象通過借殼在深圳證券交易所掛牌上市，隨后，經過系列資產處置，2013年，公司耗資6.03億元收購中鷹置業(yè)99%股權，加碼房地產業(yè)務。

??2015年三湘印象開始主動轉型，當年這家公司作價19億元向張藝謀等收購觀印象藝術發(fā)展有限公司100%股權，轉型至旅游文旅，并將公司更名為三湘印象。目前主營業(yè)務包括文化業(yè)務和地產業(yè)務兩大板塊。

??盡管轉型“文化+地產”雙主業(yè)運營，其力推的文旅業(yè)務目前仍未成長為主業(yè)擔當，業(yè)績主要靠地產存量項目支撐。2023年上半年，三湘印象的營業(yè)收入構成為：房地產銷售占比48.39%，文化占比15.67%，房屋租賃占比13.05%。

??今年前三季度，三湘印象營業(yè)收入8.89億元，同比增長163.46%；歸屬上市公司股東的凈利潤333萬元，同比增長135.69%。

??截至2023年9月底，三湘印象的總資產為69.61億元，較2017年9月底144.23億元減少了74.62億元，6年時間縮水總資產超50%。企業(yè)期末現金及現金等價物余額為4.88億元，相比規(guī)模房企，三湘印象在土地投拓上的資金能力較弱。

??財報數據顯示，2020年～2022年，三湘印象的資產負債率分別為51.61%、40.32%和40.47%，處于較為合理的位置。

??優(yōu)淘城總裁薛建雄表示，“三湘印象本身是經營遇到困難，但其資產質量還算好，這也是其能被國資‘收編’的重要原因?！?/p>

??聯發(fā)投也有地產業(yè)務的布局，可以使其與上市平臺形成協(xié)同作用。地產業(yè)務主要通過聯投置業(yè)等公司實施，目前正加速擴張，在全國布局項目超過120個，包括珠海正邦嶺秀城、廣州聯投·文津府等。今年1-8月，聯投集團相關地產銷售額超90億元。

??關于三湘印象未來業(yè)務發(fā)展，股份轉讓協(xié)議中提到，雙方同意上市公司現有的業(yè)務應當繼續(xù)以子公司形式獨立運營，而由于聯發(fā)投一方與上市公司在房地產開發(fā)等領域存在相同業(yè)務情況，未來聯發(fā)投將逐步將其持有的與房地產開發(fā)主業(yè)相關的，以及相關聯延伸產業(yè)、與上市公司構成同業(yè)競爭關系的資產注入上市公司，切實提升上市公司的經營規(guī)模及盈利能力。

??張斌分析，湖北國資聯發(fā)投27.5億元入主三湘印象，是一個多贏的舉措。三湘印象作為一家小型房地產上市公司能引入地方國資背景控股，并通過定增募資10.7億元，用于補充流動資金，未來還有可能注入更多優(yōu)質資產，實屬重大利好；此外，聯發(fā)投也有機會借此舉“借道超車”，通過受讓控制權成功上市，有利于規(guī)范科學管理企業(yè)，有利于今后城市更新、地產開發(fā)、商業(yè)運營業(yè)務的做大做強，還為拓寬融資渠道，引進地產專業(yè)人才等多方面提供便利。