[中房研協(xié)]9月社融總量、結(jié)構(gòu)雙改善，但居民融資需求仍偏弱

??熱點(diǎn)聚焦

??10月11日，央行發(fā)布最新社會(huì)融資報(bào)告。報(bào)告顯示，9月末社會(huì)融資規(guī)模存量340.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%，前值10.5%。社會(huì)融資規(guī)模增量3.53萬(wàn)億元，前值2.43萬(wàn)億元，同比增加6245億元。9月新增人民幣貸款2.47萬(wàn)億元，前值1.25萬(wàn)億元，同比多增8108億元。其中，企業(yè)部門貸款新增1.92萬(wàn)億元，同比多增9370億元；居民部門貸款新增6503億元，同比少增1383億元。9月末，M2余額262.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.1%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3.8個(gè)百分點(diǎn)。

??熱點(diǎn)評(píng)析

??9月社融總量、結(jié)構(gòu)雙改善，居民部門融資需求依舊偏弱

??9月社融延續(xù)了8月的回暖態(tài)勢(shì)，單月增量3.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了6245億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，人民幣貸款增量2.47萬(wàn)億元，同比多增8108億元，是社融增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

??人民幣新增貸款中，企業(yè)部門短期貸款和中長(zhǎng)期貸款均大幅改善，分別同比多增4741億元、6540億元。這主要與政策性開(kāi)發(fā)性金融工具不斷加碼、引導(dǎo)加大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放和創(chuàng)設(shè)設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等拉動(dòng)等因素有關(guān)，也反映出企業(yè)有效融資需求提升、發(fā)展信心增強(qiáng)。反觀居民部門，9月居民貸款同比少增1383億元，較上期同比少增1175億元有所擴(kuò)大，整體融資需求偏弱。其中，居民短期貸款由上期同比多增426億元轉(zhuǎn)為同比少增181億元，是居民貸款同比少增的主要拖累，體現(xiàn)了當(dāng)前居民消費(fèi)需求依舊低迷。中長(zhǎng)期貸款同比少增1211億元，較上期同比少增1601億元有所收窄。而居民中長(zhǎng)期貸款與購(gòu)房需求緊密相關(guān)，這也在一定程度上也反映出在降息和“一城一策”用足用好政策工具箱等利好刺激下，居民購(gòu)房需求有所提升。但同比仍有較大缺口，房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力仍存。

??穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景下，四季度社融數(shù)據(jù)維持改善預(yù)期，居民信貸有望得到修復(fù)

      當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)仍面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，加上疫情反復(fù)等，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景下，預(yù)計(jì)四季度貨幣政策仍將延續(xù)寬松，社融數(shù)據(jù)維持改善預(yù)期。

      在房地產(chǎn)信貸方面，9月23日，央行貨幣政策委員會(huì)2022年第三季度例會(huì)提出，要因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動(dòng)“保交樓”專項(xiàng)借款加快落地使用并視需要適當(dāng)加大力度，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。9月底，監(jiān)管部門指示工行、建行、中行等多家大行加大對(duì)房地產(chǎn)融資的支持力度，要求每家大行年內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)融資至少增加1000億元，融資形式包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、居民按揭貸款以及投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的債券等。房地產(chǎn)金融政策環(huán)境持續(xù)改善。在需求端，9月地方拉開(kāi)新一輪救市序幕，發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼、松綁“四限”、下調(diào)住房貸款首付比例和房貸利率等政策頻出。隨著這些利好政策的落地和持續(xù)加碼，四季度房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)或?qū)⒂瓉?lái)邊際改善，居民信貸有望得到修復(fù)。