??作為房企化債樣本，融創(chuàng)的復蘇之路備受關注。

??3月28日晚間，融創(chuàng)中國發(fā)布2024年財報數(shù)據(jù)。成績單顯示，2024年度，融創(chuàng)中國實現(xiàn)營業(yè)收入740.2億元，同比減少52%；毛利28.9億元，去年為虧損25億元；公司擁有人應占虧損約257億元，上年同期約為79.7億元。

??在累計計提減值總額超920億元后，公司仍保有551.5億元凈資產(chǎn)、405.2億元歸屬母公司凈資產(chǎn)。

??2024年度，融創(chuàng)的“物管+文旅”兩大板塊收入超120億元，占比較去年同期提升8.2個百分點。

??對于經(jīng)營性業(yè)務收入減少，融創(chuàng)方面表示，主要由于物業(yè)銷售收入下降所致。近年來房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，銷售市場整體大幅收縮，且若干房企陸續(xù)出現(xiàn)的債務問題導致購房者對于期房信心不足，進一步加劇了新房銷售困難。

??同時，融創(chuàng)正處于集中資源解決保交付工作及債務問題的階段，在新增銷售規(guī)模收縮及外部融資渠道收窄等情況帶來的流動性壓力下，對已售物業(yè)項目的交付進度及新項目開發(fā)及推售節(jié)奏產(chǎn)生階段性制約，2024年度交付面積較上年減少，導致銷售收入較大幅度下降。

??有消息人士稱，孫宏斌最近從早到晚都在忙著開化債會。整個2024年，融創(chuàng)有息負債同比減少181.6億元，降至2596.7億元。

??今年1月25日，融創(chuàng)完成了總規(guī)模154億元的境內(nèi)債重組，成為行業(yè)第一家完成境內(nèi)公司債券整體重組的房企，可削降約70%的境內(nèi)公司債務，且5年內(nèi)不再有兌付壓力。

??融創(chuàng)提供的化債方案主要有四項，分別為折價回購、債轉(zhuǎn)股、以資抵債以及留債展期。這獲得了部分行業(yè)人士的認可?！罢蹆r回購、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務，對于其他出險企業(yè)債務重組和風險化解有較強借鑒意義?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監(jiān)劉水認為。

??同時，融創(chuàng)還在積極推進境外債務化解工作。

??2月28日，融創(chuàng)中國發(fā)布公告稱，有關中國信達(香港)資產(chǎn)管理有限公司針對該公司發(fā)出的清盤呈請，公司已就呈請向高等法院申請關于公司股份轉(zhuǎn)讓的認可令。融創(chuàng)此時獲得認可令，意味著在此期間可以處理旗下資產(chǎn)，從而獲得化債的喘息機會。

??據(jù)融創(chuàng)方面稱，已委任華利安諾基、盛德分別作為財務顧問及法律顧問，進一步尋求更全面的境外債務綜合解決方案，力爭在下一階段徹底化解境外債務風險。

??“融創(chuàng)的自救路徑已經(jīng)不是簡單的房企風險出清，而是構(gòu)建了從債務重組、資產(chǎn)盤活到經(jīng)營穩(wěn)健恢復的完整閉環(huán)，其系統(tǒng)性解決方案對行業(yè)具有示范意義。”某機構(gòu)分析師稱。

??除積極化債，保交房也一直是融創(chuàng)的經(jīng)營第一要務。去年，融創(chuàng)在全國84個城市共交付約17萬套房屋，位列行業(yè)前三；2022～2024年，融創(chuàng)累計交付約66.8萬套。

??這離不開各地政府和金融機構(gòu)的政策支持。截至目前，融創(chuàng)獲得保交樓專項借款審批金額218億元、銀行配套融資審批金額104億元，以及“白名單項目”融資審批金額23億元，共計345億元。

??對于2025年交付計劃，融創(chuàng)方面表示，今年全力以赴交付6萬套房屋，基本完成全部保交付工作。

??2024年以來，融創(chuàng)“壹號院”系列產(chǎn)品在市場上反應不俗。這也是融創(chuàng)化債工作能比較順利的原因之一，即手上資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)。

??2025年開年，融創(chuàng)旗下上海壹號院單日銷售量達66億元，去化率超96%。去年，上海外灘壹號院三開三罄，單盤銷售額達215億元；上海壹號院首開當日售罄。

??隨著行業(yè)調(diào)整期持續(xù)深入，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對于頭部AMC、大型國有信托等金融機構(gòu)的磁吸力也在進一步提升。截至目前，融創(chuàng)與AMC總體合作規(guī)模已近350億元。2024年至今，融創(chuàng)多個項目成功引入新增融資，為項目減負化債、資產(chǎn)盤活接連貢獻標桿案例。

??比較典型的是，融創(chuàng)武漢桃花源獲東方資產(chǎn)第三次增資，累計合作規(guī)模達51億元；長城資產(chǎn)與融創(chuàng)就重慶灣項目達成融資合作，擬注資24.76億元保障項目后續(xù)開發(fā)建設；北京融創(chuàng)壹號院獲中信金融資產(chǎn)支持，成功完成債務重組；天津梅江壹號院二期也獲得大型央企信托5.5億元項目新增融資。

??值得一提的是，融創(chuàng)的“家底”算得上豐厚，這是其度過困難的最大底氣。

??截至2024年末，融創(chuàng)中國連同其合營公司及聯(lián)營公司的總土地儲備面積12776萬平方米，權益土地儲備面積8756.5萬平方米，且大量分布在核心一二線城市。從目前市場表現(xiàn)看，一線及部分熱點二線城市樓市有了明顯復蘇的勢頭。

??對于融創(chuàng)而言，最艱難的時刻已經(jīng)過去了。全力以赴化債、保交樓、造好房子、布局不良資產(chǎn)新賽道，融創(chuàng)在尋找一個“翻盤”的機會。